Visión Global Atentik

El INEGI confirmó que el PIB se contrajo 0% en el primer trimestre de 2026 frente al trimestre anterior — su mayor caída desde finales de 2024 — aunque la cifra resultó mejor a lo que el mercado esperaba. El crecimiento anual quedó en apenas 0%, marcando un virtual estancamiento de la actividad productiva. La debilidad se concentró en el sector agrícola, manufacturero y de servicios.

En ese contexto, el 7 de mayo el Banco de México aplicó un recorte de 25 puntos base a su tasa de referencia, dejándola en 0% y con ello formalizó el cierre de un ciclo de ajustes a la baja que inició en marzo de 2024, acumulando 450 puntos base de recortes en dos años. Al cierre de la primera quincena de mayo, la inflación general se ubicó en 0% anual, la cuarta desaceleración quincenal consecutiva, pero aún por encima del límite superior de tolerancia del 4% que mantiene Banxico.

A todo lo anterior se sumó un evento que marcó la agenda financiera del mes: el 20 de mayo, Moody's redujo la calificación crediticia soberana de México de Baa2 a Baa3, dejando al país a un solo escalón del grado especulativo, lo que coloquialmente se conoce como "bono basura". La agencia justificó la decisión por el debilitamiento sostenido de las finanzas públicas, una base de ingresos estrecha, la rigidez del gasto y el costo continuo del apoyo gubernamental a Pemex, al que se destinaron cerca de $35,000 millones de dólares en 2025. La deuda bruta del gobierno escaló de 39.8% del PIB en 2023 a 49.3% en 2025, y se prevé que los déficits se mantengan por encima del 4% del PIB en 2026 y 2027. En paralelo, S&P Global Ratings también movió la perspectiva de México de estable a negativa, aunque mantuvo su nota en BBB. Como efecto inmediato, Moody's extendió el ajuste a la CFE y a ocho instituciones financieras del país, incluyendo BBVA México, Banorte, Santander y Banamex. Hacienda respondió destacando la solidez del marco macroeconómico y las reservas internacionales de $257,000 millones de dólares, y confió en que no habrá nuevos recortes en los próximos 18 meses.

De acuerdo con el Informe de Coyuntura del primer trimestre de Tinsa México, se registró un crecimiento anual del 0% — mientras que el stock disponible cayó 0% respecto al mismo periodo del año anterior. El segmento residencial fue el más dinámico, con un crecimiento sostenido del 0% en cinco trimestres consecutivos.

En cuanto a precios, el metro cuadrado promedio en CDMX y zona metropolitana alcanzó los $0 pesos al cierre del primer trimestre, una variación anual del 0%. A nivel nacional, las estimaciones apuntan a incrementos de entre 7% y 8% para el año, una desaceleración respecto a los dobles dígitos de 2023 y 2024, pero una apreciación real positiva cuando se considera la inflación actual.

El segmento de renta institucional sigue destacando como uno de los más robustos. La demanda de arrendamiento crece por tasas hipotecarias que aún resultan elevadas para ciertos perfiles compradores, lo que amplía la base de potenciales arrendatarios. En ciudades de nearshoring, la demanda de vivienda para trabajadores calificados e ingenieros refuerza esta tendencia.

La Fed mantuvo su tasa de fondos federales en el rango de 3.50%–3.75% por tercera reunión consecutiva, en una postura de "esperar y ver" mientras evalúa si los efectos inflacionarios de los aranceles comerciales y el conflicto en Medio Oriente se traducen en presiones duraderas sobre los precios.

En el frente de vivienda, la inflación en EE.UU. repuntó a 0% en abril, el nivel más alto en tres años, impulsada por los precios de la gasolina que subieron casi 0% interanual como efecto directo del conflicto en el Golfo Pérsico. Las hipotecas a 30 años se mantienen en torno al 0% en este momento, lejos del piso del 6.09% observado a inicios de año. Fannie Mae en su pronóstico de mayo ajustó al alza sus estimaciones de tasas hipotecarias, descartando una caída bajo el 6% en el corto plazo y señalando un entorno de "tasas elevadas por más tiempo".

El dato positivo: las ventas de viviendas existentes crecieron ligeramente en abril, el inventario nacional acumula un alza del 0% interanual con 1.23 millones de unidades activas, y la asequibilidad mejoró por octavo mes consecutivo gracias al crecimiento moderado de precios.

La Agencia Internacional de Energía estima que por el Estrecho de Ormuz transitan cerca del 0% del comercio marítimo mundial de petróleo, y las interrupciones actuales ya generan disrupciones en el abastecimiento. La EIA proyectó que el Brent podría haber tocado los $0 dólares por barril en el segundo trimestre, con los cierres de producción en países clave del Golfo Pérsico alcanzando hasta 9.1 millones de barriles diarios en abril. Ese shock energético ya se siente en gasolina, transporte y costos de construcción a nivel global.

La OCDE revisó a la baja el crecimiento mundial a 0% para 2026, y la ONU lo situó en 0%, advirtiendo que si los precios del petróleo se mantienen elevados podría haber una destrucción equivalente a 0M empleos de tiempo completo en el horizonte de 2027. Para las economías emergentes como México, el impacto se canaliza vía inflación importada, depreciación cambiaria y menor apetito de capital externo.

El contexto no es de colapso, pero sí de ajuste. Los bancos centrales de economías desarrolladas están atrapados entre una inflación que no cede del todo y la necesidad de no ahogar el crecimiento. Eso mantiene el capital global en modo defensivo, con mayor preferencia por activos reales entre ellos, inmuebles como refugio frente a la incertidumbre.